| El
mercado del carbono
como factor impulsor
del Gas Natural
Licuado –
oportunidad para
el sector Minero
Chileno |
En
la Foto: Mathieu Bruno
Vallart, gerente
de
Sustainable Business
Solutions de
PricewaterhouseCoopers.
El
Gas Natural Licuado
(GNL) es uno de los
sectores del mercado
energético mundial
con mayor crecimiento
durante los últimos
20 años. La Agencia
Internacional de la
Energía (AIE),
creada por la Organización
para la Cooperación
y el Desarrollo Económico
(OCDE), estima que el
mercado del GNL se debería
duplicar entre 2005
y 2010, abasteciendo
en un 40% el incremento
global de la demanda
en gas natural . En
Estados Unidos, el aumento
significativo que sufrirían
las importaciones de
gas natural, debería
estar satisfecha por
el GNL. En Europa, varios
países están
considerando inversiones
significativas en infraestructura
para desarrollar la
importación de
GNL. Es así como,
el Gas Natural Licuado
es un tema contingente,
con amplia presencia
en los medios de comunicación,
tanto a nivel nacional
como internacional,
e importante cobertura
en las agendas de las
empresas del sector
energético y
los debates políticos.
Es importante entender
que el GNL no es una
nueva fuente de energía,
sino es sólo
un estado físico
en el cual se dispone
el gas natural, el cual
implica infraestructura
particular para su transporte.
La tecnología
e infraestructura asociadas
al GNL proveen un medio
para comercializar reservas
de gas despreciadas
y traerlas al mercado.
Como lo muestra la figura
1, existen grandes reservas
confirmadas de gas natural,
pero un 91% de ellas
se sitúan al
exterior de las principales
zonas de consumo (países
del OCDE por ejemplo),
y están muy alejadas
para encontrarse al
alcance del gasoducto
necesario para su exportación.
Para las empresas del
sector energético,
así como para
los departamentos de
energía de los
grandes consumidores
industriales, empresas
mineras por ejemplo,
el GNL es un medio de
diversificación
de su matriz energética
que incrementa la seguridad
del abastecimiento.
Adicionalmente, el GNL
representa, en una gran
mayoría de los
casos, una oportunidad
para la mitigación
de emisiones de gases
de efecto invernadero,
aportando una fuente
de energía y
tecnología que
compite y desplaza el
uso de combustibles
menos ‘limpios’,
como por ejemplo carbón
La tendencia actual
muestra que el GNL jugará
un rol creciente en
el mercado futuro del
gas.
Sin embargo, el desarrollo
de proyectos de GNL
y de los respectivos
casos de negocio, representa
desafíos considerables
para las empresas, ya
sean grandes empresas
estatales de exploración
y producción,
medianas empresas del
sector energético
que buscan nuevos mercados,
compañías
internacionales que
desarrollen una cadena
integrada de GNL, como
empresas industriales
o generadoras apuntando
a diversificar y asegurar
su abastecimiento en
combustibles primarios
Gestionar el
riesgo en la cadena
de valor del GNL
Las compañías
que desarrollen proyectos
de GNL deberán
gestionar múltiples
riesgos relacionados
al mercado del GNL,
relacionados al nivel
de la tecnología
utilizada y a la envergadura
de la infraestructura
involucrada. A nivel
estratégico,
existe un componente
de riesgo relativamente
importante relacionado
al aumento de los precios
del gas, pudiendo fomentar
con ello la competencia
entre el GNL y otros
combustibles fósiles
en los mercados regionales.
Esta competencia en
precio, puede generar
inicialmente un cambio
de la matriz de consumo
de combustibles, desplazando
potencialmente el consumo
de GNL por gas de petróleo,
petróleo en si
mismo u otro combustible
fósil, ya sea
en estado líquido
o gaseoso. En el largo
plazo, la competencia
en precio, impulsaría
decisiones de inversión
de capital hacia otras
tecnologías que
utilicen combustibles
más económicos
Dada la aún escasa
disponibilidad de GNL,
en comparación
con el gas de ductos
y otros combustibles
fósiles, en general,
observamos que el precio
está más
orientado por la parte
compradora y el mercado
energético en
el cual opera, que por
la parte exportadora
del GNL. El precio del
GNL está tradicionalmente
vinculado al precio
del petróleo,
como combustible de
referencia. No obstante,
al anterior se puede
observar que en los
mercados en los cuales
se transa Gas Natural,
por ejemplo Estados
Unidos y el Reino Unido,
los precios del GNL
tienden a tener una
referencia con el precio
de éste último
A nivel mundial, se
puede observar una diversificación
en los puntos de referencia
para la definición
del precio del GNL:
Estados Unidos y el
Reino Unido indexan
directamente sobre los
precios del Gas Natural
(Henry Hub – EEUU;
National Balancing Point
(NBP) - UK), Europa
continental indexa en
general sobre el precio
del petróleo
y el gas de petróleo;
y Japón sobre
el precio del crudo
(Japanese Crude Cocktail).
En condiciones de mercado
particulares, podría
existir una indexación
del precio del GNL con
el precio del carbón
o de la electricidad
El mercado de
carbono puede fomentar
el desarrollo del mercado
de GNL
Desde una perspectiva
amplia, el factor clave
para el desarrollo del
mercado del GNL es sin
duda su posibilidad
o no de competir contra
otros combustibles.
Actualmente, la incapacidad
del GNL de competir
con un carbón
barato continúa,
sin embargo, ya se puede
estimar que su desarrollo
futuro va a estar influido
por los cambios en las
regulaciones de los
mercados energéticos,
integrando cada vez
más las externalidades
ambientales, la fiscalización
ambiental y los mercados
de carbono.
En Europa, los generadores
ya han integrado la
evaluación del
costo del carbono en
sus decisiones operacionales
y de inversión.
El Esquema Europeo de
Transacción de
Emisiones (EU-ETS),
implementado en Unión
Europea, después
de haber ratificado
el Protocolo de Kyoto,
introdujo en el mercado
una nueva definición
del precio de la generación
eléctrica. Los
actores del sector en
Europa, distinguen ahora
la diferencia entre
el Dark spread (diferencia
entre el precio de la
electricidad y su costo
de generación
a partir de carbón)
y el Green spread (la
misma diferencia una
vez agregado al costo
de generación,
el costo del derecho
de emisiones de carbono).
Las fluctuaciones del
valor del derecho de
emisiones en el mercado
Europeo, es ahora una
nueva variable que viene
a impactar el valor
bursátil de las
empresas eléctricas
en función de
las características
ambientales de sus capacidades
instaladas. En consecuencia,
las empresas integran
los impactos financieros
relacionados a las emisiones
de carbono en sus decisiones
de inversiones, y los
inversionistas buscan
posiciones que permitan
generar mayor valor
a partir del mercado
de carbono, apoyándose
en la capacidad de generación
más limpia.
En Chile, el concepto
de Green spread no es
de uso común
en las empresas eléctricas,
ni en los proyectos
de generación
eléctrica de
las empresas industriales
y mineras, reflejando
la posición del
país en el Protocolo
de Kyoto y ausencia
de obligación
de reducción
de las emisiones de
gases de efecto invernadero.
Sin embargo, Chile puede
aprovechar el mecanismo
flexible de reducción
voluntaria de emisiones
del Protocolo de Kyoto,
para participar en el
mercado del carbono,
lo cual puede contribuir
a abrir oportunidades
para las empresas Chilenas
que monetizarían
las emisiones de carbono
en sus proyectos de
generación e
inversiones de mayor
envergadura.
El mercado del carbono,
a través del
Mecanismo de Desarrollo
Limpio (MDL), provee
a las empresas Chilenas
un incentivo para implementar
proyectos que contribuyan
a reducir las emisiones
de gases de efecto invernadero
en comparación
a una línea de
desarrollo tradicional.
De manera práctica,
un proyecto de generación
con GNL puede aspirar
a obtener ingresos por
las reducciones de emisiones
que genera desplazando
proyectos de generación
eléctrica más
contaminantes (por ejemplo
con carbón).
A nivel mundial, existe
en la cartera de Naciones
Unidas cerca de 100
proyectos MDL del tipo
“cambio de combustible”
(conversión o
nueva capacidad de generación
en base a Gas Natural)
en diferentes estados
de madurez, de los cuales
19 estarían registrados
por la Junta Ejecutiva
de MDL (Naciones Unidas)
y obtendrán bonos
de carbono por su operación.
Del total, 6 de estos
proyectos MDL corresponden
a GNL, los que se encuentran
ubicados en China e
India.
Es previsible que el
mapa mundial del GNL
vaya a evolucionar significativamente
en la próxima
década, en la
medida que los riesgos
comerciales y las barreras
se vayan superando (ver
Figura 3). Del lado
de los países
exportadores está
previsto que Qatar tome
un liderazgo muy marcado,
asegurando dos tercios
del aumento del mercado
del GNL hasta 2015.
Por el lado de los importadores,
se estima que el crecimiento
de la demanda en Estados
Unidos podría
representar entre un
tercio y la mitad del
aumento de los volúmenes
que serán transados
mundialmente.
Los mercados de carbono
son y serán una
oportunidad para el
desarrollo de proyectos
de GNL. Pues los ingresos
adicionales percibidos
por la reducción
de emisiones pueden
contribuir a aliviar
las barreras que enfrentan
estos proyectos, mitigar
los riesgos asociados
y sostener el desempeño
económico de
dichos proyectos.
Para más información
consultar los estudios
de PricewaterhouseCoopers
sobre el mercado del
Gas Natural Licuado
y energético:
– Value and Growth
in the liquefied natural
gas market, 2007
– LNG: Towards
a global reference price,
2007
– Energy and efficiency:
the changing power climate
- Utilities global survey,
2007
– LNG - A glossary
of terms, November 2006
– Stakeholder
engagement in the Nigerian
LNG industry, 2006
– www.pwc.com/lng
– www.pwc.com/energy
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