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Semana del
23 al 27
de junio de 2008
El precio del cobre cerró la
semana con un precio de 393,718
¢/lb en la Bolsa de Metales de
Londres (BML), aumentando 1%
respecto del viernes previo. Los
inventarios, por su parte,
mantienen su tendencia de caída,
llegando a niveles de 165,3
miles de TM, equivalente a 3,3
días de consumo de cobre.
El alza en el precio del cobre
ocurrió el viernes, ya que entre el
lunes y jueves hubo una gran
estabilidad en la cotización y un
bajo nivel de transacciones, dado
que los agentes se mantuvieron a la
espera del resultado de la reunión
de tasas de la Reserva Federal de
Estados Unidos.
Dicha reunión comenzó el día
miércoles, y finalmente se decidió
mantener la tasa interbancaria en
2%, en línea con las expectativas
del mercado. Si bien en la minuta de
la reunión de la FED se destacaba
que el énfasis está puesto sobre la
mayor inflación más que en el menor
crecimiento económico; se esperaba
una reacción más fuerte en ese
sentido.
Lo anterior provocó una mayor
debilidad del dólar, que perdió 1%
de valor frente al euro durante la
semana. No obstante, vemos que sólo
el cobre y el estaño aumentaron de
precio (+1% y +2,2% entre cierres
semanales, respectivamente),
predominando las caídas de los
metales base (níquel y plomo bajan
4% cada uno) que posiblemente fueron
impactados por el nivel récord en el
precio del barril de petróleo, cuya
variedad WTI ayer cerró en US$ 138,9
el barril (alza semanal de 3%), y en
la apertura del viernes incluso
supera los 140 dólares el barril.
Dentro de la información económica
de la semana, podemos destacar la
preponderancia de elementos que
indicarían el debilitamiento en la
demanda de cobre. Por una parte, la
confianza del consumidor
estadounidense de junio se ubicó por
debajo de las expectativas, dando
cuenta de cautela en el gasto de la
mayor economía mundial y, por ende,
de lo que se podría esperar de su
demanda de cobre. Por otra parte,
los datos sobre las importaciones de
cobre de China durante mayo,
confirman que a dicho mes se
mantiene la debilidad, arrojando una
contracción de un 26% en las
importaciones acumuladas de cobre
refinado en relación a abril,
mientras que para las materias
primas vemos aumentos en dicho
lapso, de 21% para los concentrados
y 15% para la chatarra.
En nuestro país continuó el debate
acerca de Codelco, centrándose esta
semana en la derogación de la Ley
Reservada del Cobre que especifica
el aporte de dinero a las Fuerzas
Armadas. Por otra parte, Enami
evalúa ejercer la opción de compra
que tiene sobre el 49% de la mina
Los Bronces (ex Disputada Las
Condes) que su dueño, Anglo
American, actualmente la tiene en un
plan de expansión; dicha opción
puede ser ejercida cada tres años y
expira el 2028. Finalmente, el
Ministro de Minería de Chile señaló
en Lima que se buscarán los acuerdos
para mantener el 100% de la
propiedad de la mina Gabriela
Mistral en Codelco Chile, a pesar de
la opción que Minmetals posee para
adquirir hasta un 49% de la
operación.
Inventarios en Bolsas
de Metales
El nivel de
inventarios al cierre de la semana
fue de 165,3 miles de TM, un 1,3%
inferior a lo acumulado la semana
anterior. Los niveles de las últimas
semanas corresponden a los más bajos
del año, que lleva un promedio de
inventarios acumulado de 188,6 miles
de TM en lo que va de 2008.
Como ha sido la
tónica del último mes, Comex ha
mantenido sus niveles de cobre en
torno a las 10 mil TM. Mientras,
Shanghai ha disminuido en 12 mil TM
de cobre sus bodegas durante junio,
lo cual es consistente con que China
está recurriendo a sus stocks para
satisfacer su demanda.
En cuanto a las
bodegas de la BML, observamos
fuertes salidas desde Holanda y a la
vez entradas en Mobile, provocado
por los mayores precios en BML con
respecto a Comex que unido a la baja
demanda física de cátodos ha
provocado aumentos en bodegas de
Estados Unidos.
Los warrants
cancelados -indicador líder de
salida de inventarios desde la
BML-, cayeron a un 6,1% del total
de inventarios (equivalentes a 7,5
miles de TM). Con estos niveles se
espera que las salidas continúen
siendo bajas.
Actividad de Bolsas
de Metales
El inerte
comportamiento del mercado, en
espera de datos que marcaran el
rumbo, se reflejó en un bajo volumen
de transacciones, y en una cobertura
de cortos por parte de los agentes,
hasta el día miércoles.
La subida en el
precio del cobre desplazó la curva
forward a mayores niveles,
con más fuerza a plazos más
cercanos, llevando a
los meses de julio y agosto a
niveles de 380
¢/lb., a fines de la
semana.
Además, la semana
terminó con un mayor
diferencial de precios a distintos
plazos, alcanzando en la BML
el viernes un
backwardation (diferencia
negativa entre el precio a tres
meses y el contado) de 180 dólares
por TM.
Análisis Técnico del Precio del
Cobre
Por segunda semana consecutiva, la
cotización del metal rojo terminó en
alza, volviendo a niveles similares
a los de comienzos de mayo.
Debido al nuevo aumento, los
indicadores técnicos de corto plazo
indican con más fuerza que el precio
debería entrar a un período de
consolidación o toma de ganancias;
mientras que para el mediano plazo,
los indicadores comienzan a dar
ciertos atisbos de posibles alzas
adicionales.
En conclusión, los fundamentos
financieros comentados al inicio,
han llevado al precio a escalar
hasta el techo de una amplia
tendencia lateral, existiendo
algunas posibilidades de repuntes
adicionales. Queda por confirmar si
la subida parará en dicho techo, o
continuará siguiendo la tendencia
latente iniciada en diciembre
pasado.
La proyección del análisis técnico,
dependerá principalmente de qué
suceda con la evolución de los
mercados financieros y los
acontecimientos económicos, además
de los factores propios de la
industria. En relación a los
primeros, llos próximos días en
EE.UU. se informarán indicadores
relacionados al consumo (ventas de
autos, gasto construcción,
desempleo) y actividad industrial
(bienes durables, órdenes de
fábrica, índice ISM), mientras que
en la Unión Europea el Banco Central
tendrá su reunión sobre tasas de
interés, y también se difundirán
cifras de ventas minoristas y
desempleo.
Precios del Cobre
(¢/lb. - BML)
|
Día |
|
|
23 de
junio |
387,391 |
|
24 de
junio |
385,168 |
|
25 de
junio |
387,459 |
|
26 de
junio |
387,867 |
|
27 de
junio |
393,718 |
|
Mes |
2006 |
2007 |
2008 |
|
Enero |
214,746 |
257,171 |
320,283 |
|
Febrero |
225,998 |
257,479 |
357,780 |
|
Marzo |
231,461 |
292,680 |
382,800 |
|
Abril |
289,745 |
352,281 |
393,942 |
|
Mayo |
364,954 |
348,457 |
380,235 |
|
Junio |
326,478 |
339,100 |
373,527
(1) |
|
Promedio
anual |
305,295 |
323,246
|
367,538
(1) |
(1)
Promedio al 27 de
junio de 2008.
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