Las 7 interrogantes que abre la caída del cobre en las finanzas públicas

Chile

Un debate importante ha generado la caída en el precio del cobre, sin embargo, aún no está claro si tendrá y cuál será el efecto que generará en las finanzas públicas. Según la CCS, un recorte en el valor promedio anual de US$0,5 por libra representa un menor ingreso de cerca 1,2% del PIB por año.

Jueves 25 de Abril de 2013.- Una caída de 8,53% es la que muestra el cobre en lo que va del mes y el martes tocó su nivel más bajo en 18 meses, debido a la incertidumbre acerca del futuro de la demanda luego que China reportara un crecimiento para el primer trimestre menor a lo anticipado. Esto ha generado un amplio debate en nuestro país respecto de las implicancias que esto podría tener en las arcas fiscales, de hecho el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, aseguró que si el metal rojo baja de US$ 3,06 la libra tendrá que utilizar algunos fondos, ya que éste es el precio que se usó para armar el presupuesto. Sin embargo, la volatilidad en el precio del commodities que más exporta nuestro país continua, ayer cerró con un alza de 1,83% a US$314,589 la libra.

Con estos datos, la preocupación sigue en la mesa. De hecho, ayer el ministro Larraín anunció la creación de un consejo asesor fiscal, formado por cinco expertos.

En la instancia el titular de las finanzas públicas explicó que esta comisión tendría un “rol observador en las comisiones del PIB tendencial y del precio del cobre a largo plazo”. De todas formas, el secretario de Estado fue enfático en señalar que este consejo no será deliberativo, pero si actuará como validador, garante y opinará de cambios introducidos en materia fiscal.


¿Por cuánto tiempo más el cobre puede seguir bajando sin afectar las cuentas fiscales?

Se debe considerar que hoy los gastos permanentes tienen un supuesto de US$3,06 la libra, por lo que en el corto plazo, probablemente, las arcas fiscales se pueden ir acomodando considerando el uso de ahorro en el exterior, como expresó el ministro de Hacienda. Sin embargo, para el economista Patricio Rojas sería prudente mover el precio de largo plazo a la baja. Y, agregó, que si esta caída del precio del metal rojo no es muy  fuerte, podría ser contrarrestada con una racionalización  del gasto corriente.

¿Si el cobre se mantiene a la baja obligará al gobierno a revisar el presupuesto de este año?

Para responder a esta interrogante, primero se debe observar si esta caída en el precio del cobre se dará durante todo el año o sólo en un par de meses. El presupuesto para 2013 fue hecho con un precio de cobre de US$ 3,60 y a la fecha, el metal promedia US$ 3,53 y en el año cae 15,75%. Por ello, y pese a que por cada centavo que baja el promedio anual del cobre implica US$ 58 millones menos en la recaudación fiscal, los expertos aseguran que es apresurado decir que Hacienda debe revisar el presupuesto 2013. “Todavía no cruzamos la línea”, indica un experto.

¿Cómo puede afectar al presupuesto de 2014?

Hay consenso en que si esta situación de caída en el metal rojo se vuelve permanente, la amenaza es importante y, por supuesto, que la autoridad tendrá que ajustar el presupuesto.

Lo anterior, debido a que las arcas fiscales serán menores a lo que se estaba proyectando y todos los ejercicios, como por ejemplo, de reforma tributaria que se están realizando, también tendrán que ajustarse.

El gerente de estudios de la CCS, George Lever, llamó a poner atención en el gasto público de US$4.000 millones que se realizó en 2009 para financiar un plan de emergencia, pues éste vino a aumentar el tamaño del fisco y desde ahí, “ese gasto nunca más se redujo”.

¿Qué cambios deberían observarse en la fijación de los parámetros del presupuesto para 2014?

Diversos son los parámetros que observan lo expertos consultados por el Ministerio de Hacienda para calcular los precios de tendencia de largo plazo, base para la elaboración del proyecto de ley de Presupuestos.

En ese sentido, los economistas coinciden en que es apresurado todavía determinar si hay cambios o no en los parámetros del presupuesto para el próximo ejercicio.

De todas formas, estimaron que si el precio del cobre continúa a la baja, este parámetro tendrá modificaciones. Respecto del PIB tendencial, los especialistas manifestaron, por un lado, que se debe evaluar elevarlo, otros aseguraron que nuestra economía sigue creciendo en torno al 5%. 

¿Elevando la proyección del PIB tendencial se podría contrarrestar la caída del cobre?

Dado que los ingresos estructurales dependen de los dos supuestos que hacen los comités de expertos - PIB tendencial y precio del cobre de largo plazo-  algunos expertos plantean que si  sube el PIB potencial,  se generarían mayores ingresos estructurales,  lo  que compensaría una caída prolongada en el  valor del metal rojo.

Al respecto, el economista Patricio Rojas aseguró no compartir esta tesis e indica que considerar un PIB tendencial sobre 5% puede ser considerado optimista. Explicó que la economía chilena en el último tiempo ha tenido un crecimiento más alto y se podría llegar a una estimación mayor, pero en el mediano plazo la economía chilena sigue en la línea del 5%.

¿El próximo gobierno tendrá que ajustarse el cinturón?

En este caso, todo dependerá de los ingresos que tenga el Estado.

Si esta caída en el precio del cobre es permanente lo más lógico es que las arcas fiscales tengan menos recursos, sin embargo, y dada la volatilidad del commodities, este retroceso podría ser sólo algo pasajero.

Si se reduce el precio del cobre para 2014 se genera un nuevo escenario para la política fiscal, porque  desde que se creó la regla de balance estructural nunca ese indicador se ha visto reducido al compararlo con el estimado el año anterior. Además, el próximo gobierno según las estimaciones debiera enfrentar un menor crecimiento de la economía.

¿Ayuda que Hacienda adelante la discusión presupuestaria?

El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, aseguró que estaría dispuesto a adelantar la discusión en el Senado.

Esto, porque en el 17 de noviembre se desarrollarán las elecciones parlamentarias y presidenciales, debido a esto, la discusión presupuestaria pierde un mes para desarrollarse. Razón suficiente para que el secretario de Estado haya asegurado que está dispuesto a aceptar la propuesta del senador  Andrés Zaldívar (DC), que consiste en que este proyecto se discuta a principios de septiembre y se despache a mediados de noviembre.

Los especialistas aseguraron que esto permitiría debatir con más tiempo y en forma más eficiencia cada una de las partidas.

Pulso