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Chile

Martes 08 de Abril de 2014.- Levemente sobre el consenso se ubicó el Imacec de febrero, luego que ayer el Banco Central informara que la actividad creció 2,9% en comparación con igual mes del año anterior y que contó con igual número de días hábiles. La Encuesta de Expectativas esperaba un 2,6%.

En términos desestacionalizados, la serie evidenció un avance de 0,2% respecto del mes precedente.

Según el comunicado del ente rector, en el resultado del mes incidió positivamente el dinamismo del sector minero y del comercio minorista, mientras que las mayores caídas fueron en la industria manufacturera y electricidad, gas y agua, tal y como adelantaban los datos del INE de la semana pasada.

A juicio de los expertos, con este resultado, el crecimiento del primer trimestre se ubicaría entre 2,3% y 2,7%, con un Imacec de marzo que podría situarse entre 2,5% y 3,5%. Con ello, este período marcaría el momento más frío de desaceleración, para a partir del segundo trimestre iniciar una leve recuperación,  con una expansión de la actividad que podría ubicarse ya sobre 3%. Esto último va en línea con la señalado por el vicepresidente del ente emisor, Enrique Marshall, quien aseguró a PULSO que “la parte más baja del ciclo habría estado en el cuarto trimestre del año anterior y en el primero de éste, y después se produciría un repunte de la magnitud que guarda relación con nuestras proyecciones”.

Según el economista de Banchile Inversiones, Nathan Pincheira, “la cifra de enero fue más mala de lo que debería haber sido por el tema del paro portuario y eso permitió que febrero fuera mejor también. Para marzo proyectamos entre 3,5% y 4% con lo que el primer trimestre se ubicaría alrededor del 2,7%, el peor crecimiento del año” y agregó que desde el segundo trimestre en adelante se observarían cifras por sobre el 3%.

En la misma línea, el economista jefe de Bice Inversiones, Cristóbal Doberti, proyectó que el primer trimestre se ubicaría en 2,5% con un 2,5% en marzo y un 3,4% en el segundo trimestre. “Esta cifra marca un punto de inflexión. Sin duda la cifra más baja fue la de enero y de aquí en adelante deberíamos ir viendo cifras más positivas”, indicó Doberti.

Quien también sostuvo que este sería un punto de inflexión fue el economista de Security, César Guzmán. “Pareciera ser este un punto de inflexión en la economía, los datos parciales ya habían mostrado cierta estabilización y los indicadores líderes que muestran cómo viene la economía para los próximos seis meses, muestran una recuperación”, explicó. El economista de Security proyecta que el primer trimestre cerrará en 2,5%, con marzo llegando hasta 2,9%.

No obstante, para el economista de CorpResearch, Nicolás Birkner, y Felipe Bravo de Santander, aún es prematuro para hablar de un punto de inflexión debido a que marzo todavía podría mostrar sorpresas, de todas formas ambos proyectan que 2014 cerrará con una expansión sobre 3%. A juicio de Birkner “el 2,9% se enmarca en una mayor estabilidad en relación a las cifras que estábamos viendo en el cuarto trimestre del año pasado”. Para el primer trimestre proyecta un 2,4% con marzo llegando hasta el 2,5%. Por su parte Bravo aseguró que “no me atrevería a decir que este es el punto de inflexión porque obedece a fenómenos más bien puntuales, comercio  e industria siguen mostrando cifras negativas. Sin embargo, de aquí en adelante veremos cifras cada vez mayores, pero no a tasas que veíamos en años anteriores”.

¿TPM hasta 3,5%?
Con este dato de Imacec, los expertos coinciden en que se abre un espacio para que el ente rector haga una pausa y mantenga la TPM en 4% en la reunión  del 17 de abril. No obstante, la mayoría de ellos siguen pensando que en el resto del año habrían dos recortes más, situándola en 3,5%. Sólo Doberti cree que la TPM continuaría en 4% hasta el cierre de 2014, aunque no descarte un baja adicional. Similar visión tiene Pablo Moreno, analista de mercados de xDirect, quien ve en junio otra reducción de 25 pb.

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