Codelco logra aporte fiscal. Se compromete a fortalecer sus ajustes de costos

Chile

Estatal capitalizará US$1.000 millones, cifra que se acerca a lo que la minera estaba pidiendo. La administración demostró que era muy difícil mantener el perfil de riesgo sin este aporte.

Miércoles 03 de Julio de 2013.- Codelco puede respirar tranquilo, al menos, por un año más. El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, confirmó ayer que el Estado autorizará a la minera estatal a capitalizar US$1.000 millones, cifra muy cercana a lo que había solicitado la corporación, y que se encontraba levemente por sobre los US$1.200 millones.

La administración de la minera demostró y justificó que era muy difícil mantener el grado de inversión si se veía obligada a salir a buscar casi US$3.000 millones al mercado, pues se abultaba mucho su perfil de deuda.

Todo esto se dio luego de que versiones de prensa señalaran que Hacienda iba a negar la capitalización, situación que, en la mañana de ayer fue desmentida por fuentes del interior de Codelco.

Para la corporación, este es el mayor aporte fiscal de su historia en términos nominales, sin contar los US$1.000 millones de aporte extraordinario efectuado en 2009, en el marco del lanzamiento de la reforma al gobierno corporativo de Codelco. Además, es 20% más alto que los US$800 millones que fueron autorizados el año pasado.

Pero esta decisión del gobierno no le salió gratis a la administración de la estatal. La empresa debió comprometerse a intensificar sus controles de costos, aspecto que ha sido cuestionado por el Ejecutivo, que ve con preocupación el efecto sobre la caja fiscal que tendrá la reducción del precio del cobre que se observa en los mercados internacionales, en especial el aporte de la minería estatal, pues la baja de la cotización tiene a algunas divisiones, como Chuquicamata, al borde de generar las pérdidas que ya produce El Salvador.

La administración de Codelco, que lidera Thomas Keller, ya había dado pasos en esa dirección. Además de mostrar en el primer trimestre una reducción de costos respecto del período anterior, anunció una baja de su plan de inversiones en US$300 millones (que corresponde a recambio de equipos y otras tareas de continuidad operacional), precisamente como una señal al gobierno de su compromiso de ajustarse el cinturón.

¿SON SUFICIENTES?

El problema para Codelco es que no puede detener la marcha de la gran mayoría de sus proyectos estructurales, principalmente aquellos en los que se repone producción que ya se viene agotando, como es el caso de Nuevo Nivel Mina El Teniente y Chuquicamata Subterránea, que reemplazarán operaciones que serán cerradas, como Chuqui Rajo.

Sí podría, eventualmente, demorar la puesta en marcha de Andina 244, que agrega producción (Andina ya fue ampliada recientemente), aunque la idea de la corporación es avanzar a la misma velocidad con que lo viene haciendo para alcanzar un nivel de producción de dos millones de toneladas de cobre fino hacia 2020, para lo cual requiere materializar en el plazo estipulado toda su cartera estructural.

¿Son suficientes estos recursos? Sí, pero por ahora. Los cálculos de la empresa apuntaban a conseguir US$1.200 millones, que se sumaban a los cerca de US$1.000 millones por concepto de depreciaciones y amortizaciones. De esta manera, la minera debía salir al mercado a conseguir poco más de US$2.000 millones a los mercados internacionales, cuestión que no golpeaba demasiado su perfil crediticio. Los US$200 millones menos que recibió, respecto de sus pretensiones, no complican en demasía el plan de desarrollo.

El problema viene después de 2013 y, eventualmente podría adelantarse si es que el cobre baja de los US$3 por libra. Entidades bancarias internacionales ya han comenzado a cerrar líneas crediticias a las grandes mineras del cobre, lo que ha redundado en anuncios de freno de inversiones en firmas como Teck y BHP Billiton.

Sin embargo, en 2014, año en el que Codelco tiene contemplado invertir del orden de USS$5.000 millones, se estima que será imposible conseguir recursos sin afectar la nota de riesgo. Pero ya se están evaluando algunos caminos para conseguir recursos, como la venta de un porcentaje de su participación en Los Bronces.

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