Clasificadoras de riesgo dicen que Codelco puede emitir deuda por US$ 2.500 millones

Chile

Evaluadoras sostienen que la empresa no se verá afectada financieramente, pues su riesgo está asociado al Estado de Chile.

Viernes 05 de Julio de 2013.- La decisión del Ministerio de Hacienda de capitalizar a Codelco con utilidades retenidas de la operación con Anglo American obliga a la minera a elevar su emisión de deuda previamente estimada si quiere seguir adelante con el desarrollo de sus proyectos.

Según las clasificadoras de riesgo de la minera, la compañía estatal se encuentra en una buena posición financiera para acudir al mercado internacional en condiciones favorables.

De acuerdo con Feller Rate, la firma estatal deberá buscar financiamiento por cerca de US$ 2.500 millones, luego que el Gobierno la capitalizara con US$ 1.000 millones.

En ese escenario, la minera tendría que agregar unos US$ 1.500 millones de caja propia por concepto de depreciaciones y amortizaciones si es que su objetivo es cumplir con el plan de inversiones 2013 por US$ 4.500 millones.

"En términos generales dependerá de los plazos y condiciones del mercado. En nuestras estimaciones, y dependiendo del precio del cobre, serían cerca de US$ 2.500 millones, sin considerar refinanciamiento", dice Nicolás Martorell, director asociado de Corporaciones de Feller Rate, sobre el monto que tendría que levantar Codelco en los mercados.

Sin mayores efectos

Por su parte, desde DBRS afirman que la relación entre la deuda y el patrimonio de Codelco que se desprende de su balance le permite levantar unos US$ 2 mil millones en bonos, sin provocar un cambio significativo en las condiciones financieras de la compañía.

"La deuda total de Codelco al 31 de marzo 2013 fue de aproximadamente US$ 10.200 millones. Un aumento de $2 mil millones sería grande, pero su ratio de deuda versus su patrimonio solo aumentaría del 45% al 50%, aproximadamente. El aumento de la deuda en sí misma no afectaría la calificación de Codelco materialmente. Sin embargo, ante una disminución de los ingresos, y Ebitda, los niveles de deuda más altos y costos de interés, probablemente se traducirían en indicadores financieros de Codelco serían más débiles", dice Ernie Lalonde de DBRS.

En Standard & Poor"s afirman que es difícil estimar cuánto podría levantar Codelco en el mercado, aunque dicen que se encuentra en buena posición para obtener financiamiento.

"El anuncio de la capitalización efectuada estaba totalmente dentro de nuestras expectativas. Adicionalmente a ello, subrayo que nuestra clasificación de riesgo de Codelco asume un debilitamiento en sus métricas hacia 2014 como resultado de precios más conservadores de cobre y del plan de inversiones de la compañía. Pero ello no es por el momento un factor de riesgo a la baja de las clasificaciones, porque el apoyo del Estado ante eventuales necesidades juega un rol muy importante", afirma Diego Ocampo, analista de Standard & Poor"s.

Este último punto también es destacado en Feller Rate, donde resaltan que Codelco está asociado al riesgo soberano de Chile, lo que es muy bien visto por parte de los inversionistas.

El Mercurio