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Chile

Hasta ahora los productores de potasio del mundo vendían según precios fijados por los mayores productores. Estos se agrupaban en un cartel, integrado por Uralkali y Belaruskali, y otro norteamericano. El quiebre del primero cambió la forma de analizar el mercado.

Miércoles 31 de Julio de 2013.- Hasta ayer muchos inversionistas jamás habían oído hablar del cartel del Potasio llamado Belarus Potash Company (BPC), integrado por las empresas Uralkali (Rusia) y Belaruskali (Bielorrusia). De hecho, su repentino desarme anunciado este martes ni siquiera estaba contemplado en los modelos de valorización con los que contaba el mercado, lo que se reflejó en las fuertes caídas que sufrieron las acciones de las principales compañías productoras de potasio, incluyendo a SQM que ayer cayó un 16,9%.

El quiebre del joint venture BPC, que representaba el 43% de la producción de cloruro de potasio, fue anunciado por la compañía rusa Uralkali. De acuerdo al CEO, Vladislav Baumgertner, su par bielorruso había estado realizando ventas por su propia cuenta, lo que violaba los términos del acuerdo. En una declaración pública, Baumgertner explicó que el acuerdo habría sido violado por un decreto presidencial de Bielorrusia del 22 de diciembre del año pasado, que canceló la exclusividad de BPC para exportar potasio desde ese país.

Pero las acusaciones cruzadas de vender fuera de BPC también las había hecho el CEO de Belaruskali, Valery Kiriyenko. En una entrevista a fines de mayo con la agencia bielorrusa de noticias BelTA, Kiriyenko aseguraba que su par ruso estaba vendiendo cerca del 80% de su producción por su propia cuenta y que sólo destinaba el 20% para venderse a través de BPC.

Ambas compañías habían denegado las acusaciones cruzadas hechas con anterioridad.

Con todo, y no habiendo quedado claro quién violó primero los términos del acuerdo, el caso es que a partir de ahora BPC ya no existirá como tal. De paso, el término del joint venture entre los países eslavos pone fin también a un cartel ampliado formado por esta firma con el cartel norteamericano Canpotex, propiedad de Potash Corp of Saskatchewan (PCS), Mosaic Co. y Agrium Inc.

En conjunto, BPC y Canpotex concentraban en torno al 70% de la producción de Cloruro de Potasio en el mundo, lo que les daba poder negociador. Dicho estatus le permitió a los integrantes de los carteles acordar precios idénticos en algunos de los mercados más demandantes, agregando más valor para las cinco compañías.

Adicionalmente, las compañías productoras fuera de estos carteles también se vieron beneficiadas, debido a que tomaban como referencia los precios negociados por los mayores productores.

DECLARACIÓN DE GUERRA
El anuncio de Uralkali fue casi una declaración de guerra para todos los competidores. El CEO Baumgertner indicó que Uralkali planea aumentar su participación de mercado en países como China, India y Brasil. La firma rusa pretende lograr dicho objetivo aumentando su capacidad de producción de Potasio desde sus actuales 10,5 millones hasta 13 millones de toneladas para el 2014 y de 14 millones de toneladas para el 2015.

No sólo eso. De acuerdo a Baumgertner, el aumento en la oferta de potasio impulsaría una caída en los precios desde los aproximados US$400 por tonelada, en los que hoy se vende el cloruro de potasio, hasta unos US$300.

IMPACTO
La especialista en commodities y gerente general de la firma de inteligencia de mercado SignumBox, Daniela Desormeaux, señala que aún cuando el CEO de Uralkali anticipa precios en torno a los US$300 por tonelada, “no es sostenible en el tiempo que los precios se mantengan así de bajos”.

Desormeaux afirma que los costos de producción para muchas firmas productoras está entre los US$200 y US$250 por tonelada, por lo que dichos precios tenderían a ubicarse por sobre las nuevas expectativas de la firma rusa Uralkali.

“Ahora, siempre está el riesgo de que China se pueda desacelerar aún más y llevar a una mayor caída del precio, pero esos son otros factores”, dice.

En todo caso, Desormeaux explica que el escenario más adverso para los mercados emergentes ya estaba siendo incorporado en el precio del Cloruro de Potasio (KCl). De acuerdo a datos de SignumBox, la tonelada de este commodity ya se ha ajustado desde US$490 hace un año hasta unos US$390 actuales.

Por otro lado, las proyecciones de Signumbox apuntan a que el precio del KCl debiera ubicarse entre US$340 y US$370 en promedio para este 2013, lo que considera una mayor baja desde el precio actual. Sin embargo, para el próximo año, espera un precio de entre US$350 y US$400 por tonelada.

Aun así, Desormeaux agrega que “todo va a depender de cuánto Uralkali pueda bajar precios en la medida de que efectivamente pueda producir y vender a su máxima capacidad productiva y de cómo evolucionen las economías de China, India y Brasil, que son los principales mercados para el potasio”.

REACCIÓN DEL MERCADO
Las noticias de un menor precio para el potasio golpearon en todo  el mundo a las acciones de las compañías productoras.

Los títulos de Uralkali cayeron más de un 14% en la bolsa de Moscú, lo que obligó a suspender sus transacciones.

Asimismo, las acciones de Potash Corp of Saskatchewan, Mosaic Co. y Agrium Inc. se hundieron en 16%, 17% y 4,9%, respectivamente.

“EL FIN DE UNA ERA”
Según un reporte de Credit Suisse, el anuncio de Uralkali de ayer corresponde literalmente al “fin de una era”. Esto, debido a que existe un cambio dramático en el mercado del potasio desde una estrategia de precio-sobre-volumen a una de maximización de volumen.  Es decir, el término de un sistema en el que la oferta se mantuvo muy disciplinada.

“Nos mantenemos cautelosos sobre los productores de potasio, a pesar de las caídas precipitadas de precios”, señalaba el reporte de los analistas Semyon Mironov y Christopher Parkinson.

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