Fin de racha alcista en precio del cobre impedirá crecimiento del gasto fiscal

Chile

En la última década, la valorización de largo plazo de este metal —que en el erario 2013 se ubicó en US$ 3,06 la libra— ha ido año a año al alza. Sin embargo, la tendencia podría terminar durante esta temporada.

Viernes 12 de Julio de 2013.- Menores holguras que en años previos enfrenta por estos días el Ministerio de Hacienda con miras a la definición de los gastos que podrá realizar el fisco el próximo año.

Por primera vez en la última década, el precio del cobre de largo plazo —que en el erario 2013 se ubicó en US$ 3,06 la libra y en 2012 en US$ 3,02— dejaría de subir respecto del año anterior, factor al que se suma el alza en los costos de la minería, lo que afectaría los aportes de Codelco a las arcas públicas.

Las señales entregadas apuntan a que el PIB tendencial se mantendría en 5%, tal como se calculó para el Presupuesto 2013, o se ubicaría levemente por debajo de dicho nivel. Sin embargo, esta caída no sería la que estaría complicando más por estos días a los equipos de Hacienda y la Dipres, pues la principal dificultad estaría en el precio del cobre de largo plazo.

Las estimaciones que hasta ahora han trascendido apuntan a un nivel para el metal rojo cercano a US$ 3 la libra.

Dado este escenario, los integrantes de los comités de expertos de PIB tendencial, Cecilia Cifuentes, de Libertad y Desarrollo, y Jorge Rodríguez, de Cieplan, además del economista Alejandro Alarcón, sostienen que el gasto fiscal debería crecer 4,3% en promedio en 2014, por debajo del 4,7% de este año.

“A la luz de los antecedentes y pensando en una meta de déficit estructural constante en 1% del PIB, difícilmente haya espacio para que el gasto público crezca más que el 3,5% por sobre el presupuesto 2013”, dice Rodríguez.

Cifuentes sostiene que como máximo el erario 2014 podría experimentar una variación de 4,5% respecto de los gastos de este año, con el objetivo de estar en línea con las recomendaciones que hizo esta semana el Fondo Monetario Internacional y asumiendo que los costos de producción de la minería han ido al alza, factor que considera Hacienda para sus cálculos.

Álvaro Merino, gerente de estudios de la Sonami, explica que los elementos más relevantes que han incidido en el incremento de costos en la minería en los últimos años dicen relación con la disminución de las leyes de los minerales, el valor de la energía y el alza en el gasto laboral ante la escasez de personal calificado. “Además, se advierte un mayor precio en algunos insumos mineros y una importante apreciación de la moneda local, lo que implica que se requieren más dólares para pagar los costos en pesos, todo lo cual ha llevado a que en los últimos ocho años se haya más que duplicado el valor de esta variable, y es mayor al que se observa en otros países mineros de la región”, indica.

En el techo de las proyecciones de expansión del gasto se ubica Alejandro Alarcón, quien ve espacio para que el Presupuesto 2014 crezca hasta 4,9% y anticipa que el PIB tendencial —cifra que dará a conocer Hacienda cuando presente su proyecto para el erario del próximo año, junto a la estimación de PIB— se ubicaría en 4,5%.

“La fiesta se acabó. No hay espacio para que el gasto público crezca más”, advierte Alarcón.


Nuevo consejo asesor sostiene su segunda reunión

El martes se realizó la segunda reunión del Consejo Fiscal Asesor (CFA), y a la cita no solo asistieron sus integrantes —Klaus Schmidt-Hebbel, Manuel Agosin, Luis Felipe Lagos, Felipe Morandé y Bernardita Piedrabuena—, sino también la directora de Presupuestos, Rosanna Costa, y el ministro de Hacienda, Felipe Larraín.

Costa entregó los resultados de las estimaciones de los comités de expertos del precio de referencia del cobre y del PIB tendencial. En la ocasión, también se discutió sobre el contenido de las actas de los comités y se acordó mantener en reserva su contenido hasta la presentación del Presupuesto 2014.

Larraín pidió al consejo profundizar sobre la descomposición del producto de tendencia. Sin embargo, en el CFA hubo consenso en que la variable relevante para efectos del presupuesto es el nivel del PIB tendencial y no su composición.

Schmidt-Hebbel explica que el CFA revisará y comentará las proyecciones de ambos comités, según la metodología del balance cíclicamente ajustado.

Emol