Mercado difiere sobre la valorización de Southern Cross por el 50% de GasAtacama

Chile

En un informe se plantea que el valor total de este activo de generación no superaría los US$ 400 millones.

Miércoles 24 de Julio de 2013.- Diversas son las estimaciones respecto del valor de GasAtacama, cuyo 50% próximamente cambiaría de manos, a partir de la intención de Southern Cross de desprenderse de su participación en la más grande central de generación del Sistema Interconectado del Norte Grande (SING).

Las estimaciones del mercado difieren respecto de la valorización que el fondo de inversión hizo de este activo, en un rango de entre US$ 250 millones y US$ 300 millones, y que le comunicó a Endesa, propietaria del otro 50% de la generadora, para que haga uso de la opción preferente de compra que está contemplada en el pacto de accionistas que ambas firmaron en agosto de 2007, cuando el fondo ligado a Raúl Sotomayor pagó US$ 80 millones por la mitad de la compañía nortina.

Es así que mientras se espera que en los próximos días Endesa oficialice su decisión frente a esta propuesta, el banco Scotiabank, en un informe evacuado hace algunos días, estimó el valor del 100% de GasAtacama en US$ 400 millones, cifra que es inferior a las aspiraciones de Southern Cross.

Los trascendidos apuntan a que la filial de Enersis rechazaría la propuesta de compra, lo que abre una ventana de seis meses para que Southern Cross pueda vender el activo a un tercero.

En el informe la entidad norteamericana está en línea con los trascendidos que apuntan a que la filial de Enersis rechazaría la propuesta. Esta recomendación se basa en que pese a que consideran que la eléctrica es un gran activo, en la actualidad su desempeño en el SING no sería económicamente eficiente.

Una visión un poco distinta tiene el analista de CorpResearch, Sergio Zapata, quien evalúa la situación a partir del precio por MW instalado de GasAtacama (780 MW) que representa la oferta de Southern y estima que el resultado, en torno a los ?US$ 800 mil por MW, que le permitiría acceder a un activo a un precio menor comparado con el costo de construir una central nueva, ya sea a carbón o a gas natural.

Sin embargo, precisa que en esta valoración es vital determinar si en el largo plazo GasAtacama contará con gas natural para operar, pues no se ha zanjado si la eléctrica tendrá su propio terminal ?de regasificación de gas natural licuado (GNL) o bien si Endesa podría entregarle este combustible a partir ?de su nuevo contrato con BG y la opción de acceder al terminal de GNL de Mejillones.

Otros analistas hacen hincapié en el hecho de que actualmente la firma sólo tendría contrato para abastecer a la minera Collahuasi, pero destacan que en la valoración también inciden elementos como que desde 2008 presenta utilidades, que ha bajado su deuda y tiene ingresos fijos anuales por unos US$ 100 millones, que se suman a la caja en torno a los US$ 160 millones.

DF