Codelco se blinda para evitar diluirse ante requerimientos de inversión en AAS

Chile

Pacto acordado en la nueva sociedad Anglo American Sur (AAS) obliga al controlador a buscar fuentes externas de financiamiento antes de pedirle recursos a los accionistas.

24 de Agosto de 2012.-  Todos los recursos que pueda conseguir Codelco para invertir deben destinarse a la ambiciosa cartera de proyectos de la corporación, que supera los US$25.000 millones hasta 2019.

Bajo esa premisa, la idea que tenía en mente el equipo liderado por Thomas Keller era pagar lo menos posible para acceder al mayor porcentaje de la sociedad Anglo American Sur (AAS), como parte de la negociación que se cerró ayer con un acuerdo que además incluyó a Mitsui y a Mitsubishi.

En definitiva, tal como fuese adelantado en la edición de ayer de PULSO, Codelco controlará (con el 83%) una sociedad cuyo principal activo es el 29,5% de AAS, lo cual logra sin poner un sólo peso.

¿La razón? La estatal pagará mediante los dividendos futuros un préstamo a Mitsui, que será finalmente la empresa que financiará los US$1.700 millones (el costo en rigor es US$1.800 millones, pero se descuentan de este monto los dividendos del primer trimestre) y podría, eventualmente, refinanciar este crédito y vender un porcentaje adicional de Acrux, el joint venture entre ambas, a precio de mercado.

No es todo. Codelco además accedió a un pacto de accionistas que le permitirá contar con dos condiciones que eran fundamentales para la empresa estatal: la definición de la política de dividendos (la corporación pretende establecer como obligatorio que sea el 100%) y un aspecto prioritario: evitar diluirse o recurrir a fondos propios para los futuros requerimientos de inversión de Anglo American Sur.

Esto es clave, porque finalizada esta pugna, el próximo paso de Anglo American Sur bajo esta nueva estructura será desarrollar los dos yacimientos recientemente descubiertos en las cercanías de Los Bronces: San Enrique Monolito y Los Sulfatos, que si bien es pronto como para dar una cifra de inversión necesaria, rondarían los US$6.000 millones entre ambos.

¿Cómo se logra esto? Quedará establecido que ante cualquier requerimiento de inversión, será AAS la que tendrá la obligación de salir a conseguir los recursos, antes de "pasar el sombrero" (como lo señaló el propio presidente ejecutivo de Codelco, Thomas Keller) a los accionistas.

De esta manera, plantea una alta fuente de la corporación, Codelco evitará diluirse y evitar lo que podría ocurrir, por ejemplo, con El Abra, donde se está planificando una inversión por US$5.000 millones, de los cuales, en forma preliminar, la estatal deberá financiar el 49%, que es el porcentaje de propiedad que le pertenece.

MOLESTIA DE LOS TRABAJADORES
La votación en el directorio de Codelco no fue unánime. El representante de la Federación de Trabajadores de Codelco (FTC), Raimundo Espinoza, votó en contra del acuerdo, pues entiende que éste es insuficiente y no permite capturar todo el valor de la opción, en el entendido que, de acuerdo con la lectura legal del caso, Codelco tenía opción al 49% de Los Bronces y no a una cifra menor.

"Mantenemos nuestra posición que la mejor alternativa para defender los intereses de Codelco era asegurar el pleno respeto al derecho de opción de compra por el 49% de las acciones de Anglo American Sur y la permanencia de esta propiedad en manos de Codelco, que lo dejaba en una muy buena posición para tomar el control y ser el operador de Los Bronces", señaló la FTC.

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