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Chile

Según proyecciones de Bci Corredor de Bolsa, los costos de suministro promedio en 2014 llegarán a USD 124,4 por MW/h, beneficiados por las mejoras hidrológicas del país y por la entrada al sistema de nuevas centrales.

Lunes 25 de Agosto de 2014.- La desaceleración económica en el país ha perjudicado los balances y los precios de las acciones de varias compañías del mercado local, lo que no resta el espacio para encontrar oportunidades en ciertos sectores o compañías que cotizan en la bolsa chilena. En ese escenario, destacan las firmas eléctricas que estarían adentrándose en un contexto positivo para sus resultados al esperarse una baja en sus gastos operacionales.

Ello sería impulsado por una fuerte reducción en los costos marginales por MW/hora para las compañías, según cálculos entregados por Bci Corredor de Bolsa. Marcelo Catalán, gerente de estudios de la entidad, afirma que las mejoras hidrológicas en el país han sido un factor trascendental en esta tendencia.

“La generación hídrica ya superó con creces a la del año pasado y, además, está desplazando al diésel y al GNL, como lo hemos visto hace algunas semanas”, indica. Catalán añade que lo anterior es “muy positivo, porque en julio teníamos costos marginales que llegaban a máximos de USD 250 por MW/hora y hoy vemos que se ubican por lo general entre US$ 40 y US$ 70”.

De acuerdo a proyecciones de la corredora, en un contexto “conservador” se espera en agosto una caída de 67% anual en el costo marginal, hasta los US$ 68 MW/h. El analista señala que se prevé durante el segundo semestre niveles similares hasta promediar los USD 124,4 entre enero y diciembre. Con ello, dicha medida sería este año la menor desde 2009.

Existen otros factores relevantes que ayudan a proyectar esta baja en los costos, dice Catalán. “Colbún incorporó Angostura (316 MW) durante el segundo trimestre y eso ha permito que la generación sea más eficiente”, pues el sistema ya recibe aportes de otras fuentes a carbón o GNL.

Respecto al cálculo de los costos marginales para la segunda mitad del año, el experto del mercado eléctrico Sebastián Bernstein, socio de Synex, explica que son generalmente más bajos que los niveles que se exhiben en el primer semestre. “Sin embargo, en el inicio del próximo ejercicio es muy probable que suban, pero toda proyección va a depender del cálculo de las rutas de nieve que se realiza en octubre. Además, estimar costos marginales depende mucho de los regímenes de lluvia, los cuales pueden variar”, apunta.


Empresas favorecidas

Marcelo Catalán considera que este escenario hídrico favorable tiene un impacto más positivo sobre empresas como Endesa y Colbún. De hecho, las acciones de esta última firma han subido cerca de 30% en el año, una de las mayores rentabilidades del IPSA. “Creemos que la mayor oportunidad se genera en los papeles de Endesa (ostentan un alza de 14% en el año), porque en el caso de Colbún los drivers más positivos ya están incorporados”, contrapone.

No obstante, Sergio Zapata, experto de CorpResearch, estima que es muy difícil calcular el impacto positivo en las empresas de los menores costos marginales, “ya que depende mucho del número y del tipo de contrato que tengan las compañías para comprar o vender energía”. 

El Mercurio

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