jueves 30 de octubre del 2025.- El cobre superó este miércoles 29 de octubre su máximo histórico al cotizarse en US$ 11.146 por tonelada en la London Metal Exchange (LME), superando su máximo anterior (US$ 11.104) de mayo de 2024.

La escalada responde, según el Centro de Estudios del Cobre y la Minería (Cesco), a un desequilibrio estructural entre oferta y demanda, profundizado por la baja de inventarios en los principales mercados, la expectativa de un recorte de tasas de la Reserva Federal y la persistente baja de inventarios en mercados clave como la LME y la SHFE (Shanghai Futures Exchange).

El analista senior de Cesco, Cristián Cifuentes, explicó que el comportamiento actual del mercado de futuros “con un contango leve a tres meses pero una marcada backwardation entre 13 y 27 meses, refleja que el mercado está anticipando escasez estructural de oferta más que un fenómeno transitorio”.

Según el experto, “la backwardation prolongada suele indicar que los compradores están dispuestos a pagar más por cobre disponible hoy, lo que confirma un desequilibrio físico real en la cadena de suministro”.

Entre los factores productivos, Cifuentes destacó que aunque se ha planteado la posibilidad de una normalización en Grasberg (Indonesia), “las señales de mercado muestran que el déficit proyectado es más amplio y sostenido, afectado también por la baja producción en Codelco (El Teniente) y los ajustes de Teck (QB2)”.

En ese sentido, agregó que “podría estar ocurriendo que grandes mineras estén vendiendo posiciones a largo plazo para obtener liquidez y financiar proyectos, lo que suaviza parcialmente la curva, pero no altera el diagnóstico de fondo: el mercado sigue extremadamente ajustado”, detalló.

El especialista también señaló que los inventarios combinados de la LME y la SHFE permanecen en niveles históricamente bajos, “lo que amplifica la sensibilidad del precio frente a cualquier interrupción de suministro o evento geopolítico”, precisó.

En el plano macroeconómico, “el posible recorte de tasas por parte de la Fed y el repunte de la actividad manufacturera en la Eurozona están reforzando la demanda de commodities, en un contexto de dólar más débil y mayor apetito por activos reales”, destacó.

“En síntesis, el actual ciclo alcista del cobre tiene fundamentos estructurales sólidos, vinculados a restricciones productivas, presiones de inversión minera y la demanda persistente asociada a la transición energética global”, concluyó Cifuentes.