Reporte al viernes 5 de junio de 2026

Resumen de la semana

El precio del cobre cerró la semana en US$ 6,23 por libra, con un alza de 3,79% respecto del viernes anterior. El promedio anual se ubicó en US$ 5,91 por libra, 39,55% más en relación con igual fecha de 2025. El metal siguió en niveles históricamente altos por la expectativa de aplicación de aranceles al cobre refinado en Estados Unidos, el aumento de inventarios en COMEX (Commodity Exchange de Nueva York) y la menor disponibilidad fuera de ese mercado. El avance fue moderado por un dólar más fuerte, perspectivas de tasas más altas en Estados Unidos y señales mixtas desde China.

Factores que incidieron en el precio

El principal soporte provino del frente comercial y físico. La recomendación del Departamento de Comercio de Estados Unidos sobre la posible aplicación de aranceles al cobre refinado, esperada a fines de junio, mantuvo el incentivo de llevar el metal hacia ese país. Esto elevó la prima de Commodity Exchange de Nueva York (COMEX) frente a la Bolsa de Metales de Londres (BML) e impulsó nuevos envíos a bodegas estadounidenses, reduciendo la disponibilidad relativa en otros mercados.

También hubo respaldo desde la oferta. Diversos bancos de inversión elevaron sus proyecciones de precio para el cobre por menor crecimiento esperado de la producción minera, mayores importaciones de Estados Unidos y demanda estructural vinculada a electrificación, redes eléctricas, centros de datos e inteligencia artificial. A esto se suma que Chile registró en abril su menor producción en 23 años, lo que refuerza que la oferta tiene poca capacidad de aumentar rápidamente, incluso con precios altos.

En sentido contrario, el dólar se mantuvo cerca de máximos de dos meses y aumentaron las expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos, tras datos laborales sólidos y persistencia inflacionaria.

Desde China, el índice manufacturero oficial cayó a 50 puntos y el privado mostró expansión, aunque a menor ritmo: la demanda sigue positiva, pero sin una aceleración clara.

Inventario en bolsas de metales

Los inventarios visibles disminuyeron en la semana en 5.697 toneladas y totalizaron 1.143.066 toneladas. La baja se explicó por la Bolsa de Futuros de Shanghái, que redujo existencias en 10.692 toneladas (-5,6%), señal de mayor absorción de metal en China.

Pese a la baja semanal, el stock global sigue sobre un millón de toneladas y 181% sobre el nivel de hace un año. COMEX acumuló 4.270 toneladas adicionales y la BML subió levemente. Por ello, los inventarios aún amortiguan el precio, aunque la ubicación del metal confirma un mercado regionalmente tensionado: más cobre en EE.UU y menor disponibilidad relativa en otros mercados.

Diferencial entre precio COMEX y BML a 3 meses

El diferencial entre el precio a 3 meses de COMEX y el precio a 3 meses de BML siguió siendo clave. La prima en Estados Unidos se amplió por la expectativa de eventuales aranceles al cobre refinado, lo que mantiene el incentivo de redirigir metal hacia bodegas estadounidenses.

En la práctica, esta brecha combina riesgo regulatorio, cobertura preventiva y competencia física por asegurar suministro antes de la decisión de junio. También advierte menor disponibilidad relativa de cobre fuera de Estados Unidos.

Perspectivas

Durante junio, el mercado del cobre estará marcado por la decisión de Estados Unidos sobre la eventual aplicación de aranceles al cobre refinado. Mientras persista esa incertidumbre, la prima entre COMEX y la Bolsa de Metales de Londres podría seguir incentivando envíos hacia bodegas estadounidenses.

El precio mantiene soporte por restricciones de oferta y demanda estructural, aunque seguirá sensible al dólar, tasas de interés, China y Medio Oriente

Fuente: Comisión Chilena del Cobre