Semana del 9 al 13 de marzo de 2026

Principales factores que afectaron el precio de cobre durante la presente semana:

El precio del cobre cerró la semana en US$ 5,79 por libra, una caída de 0,4% respecto al viernes anterior. No obstante, el promedio anual se ubicó en US$ 5,89 por libra, 40,9% por sobre el promedio a la misma fecha de 2025 (US$ 4,18). La semana estuvo marcada por un shock geopolítico asociado al conflicto con Irán y su impacto en el precio de la energía e inflación, elevando la volatilidad. En el plano estructural, el principal soporte provino del mercado de concentrados: los términos de tratamiento y refinación (TC/RC) se mantuvieron en niveles excepcionalmente bajos, con referencias anuales en torno a cero, señal de escasez de concentrados y presión sobre capacidad de fundición, lo que tiende a sostener el precio del metal.

En el plano macroeconómico, el canal dominante fue el petróleo. El Brent superó US$100 por barril e incluso se mencionaron máximos intradía cercanos a US$120, reactivando el riesgo de inflación y la percepción de tasas altas por más tiempo. Esto fortaleció al dólar como activo refugio y elevó la aversión al riesgo, afectando a activos cíclicos y metales industriales; posteriormente, señales de posible desescalada moderaron el petróleo y dieron alivio a las bolsas, con ajustes también en el dólar.

En China, las señales fueron mixtas. La inflación anual subió a un máximo de tres años en febrero. En el comercio, las importaciones de cobre en bruto cayeron 16,1% interanual en enero-febrero, mientras que las de concentrados subieron 4,9%, con inventarios en China elevados. Aun así, la caída del precio activó compras de fabricantes y el mercado al contado mostró mayor demanda.

En consecuencia, el balance semanal estuvo explicado por: (1) soporte estructural liderado por TC/RC en niveles excepcionalmente bajos (escasez de concentrados), que sostiene el piso del precio; (2) alta volatilidad por geopolítica y energía, con impacto en dólar, inflación esperada y tasas de interés; y (3) inventarios visibles elevados, que amortiguaron la señal de estrechez inmediata en el mercado físico.

INVENTARIOS EN LAS BODEGAS DE LAS BOLSAS DE METALES

Los inventarios en bolsas de metales totalizaron 1.283 mil toneladas, con un aumento semanal de 20,7 mil (+1,6%) y un alza anual de 505,7 mil (+72,7%).

El incremento semanal se explicó, principalmente, por la Bolsa de Metales de Londres (BML), cuyos inventarios subieron a 311,8 mil toneladas (+17,6 mil; +6,0%), mientras que la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) aumentó a 433,5 mil toneladas (+8,3 mil; +2,0%). En contraste, COMEX retrocedió a 537,3 mil toneladas (-5,2 mil; -1,0%), aunque se mantuvo como el mayor componente del total (cerca del 42% de las existencias visibles). Por regiones, Asia concentró el aumento semanal (+8,9 mil; +4,6%), Europa cayó levemente (-0,4 mil; – 2,8%) y América se ubicó en 84,8 mil toneladas, con una variación anual elevada por efecto base. En conjunto, la acumulación semanal se concentró en Londres y, en menor medida, en Shanghái, reforzando una mayor disponibilidad inmediata de metal. Esto tiende a moderar presiones alcistas de corto plazo sobre el precio.

Desde fines de 2025 el precio spot del cobre subió con fuerza y se mantuvo elevado. En 2026, el spread spot–3 meses pasó mayormente a contango, señal de mayor disponibilidad inmediata y menor prima por entrega rápida, pese a repuntes puntuales.

Fuente: Comisión Chilena del Cobre