Semana del 8 al 12 de diciembre de 2025

Principales factores que afectaron el precio de cobre durante la presente semana:

El precio del cobre cerró hoy en US$ 5,36 la libra, lo que representa un aumento de 1,5% respecto del cierre de la semana pasada y marca un nuevo máximo histórico. Con este resultado, el promedio anual alcanzó US$ 4,47 la libra, ubicándose 7,5% por encima del registrado en igual período de 2024.

Uno de los principales factores que sostuvo el precio fue la preocupación persistente por la oferta. Se mantienen disrupciones operacionales en minas relevantes y, en paralelo, continúa el desvío de metal hacia Estados Unidos. Este proceso ha llevado a que los inventarios en los almacenes de Comex alcancen niveles récord, superando las 439.000 toneladas cortas, equivalentes a cerca de 399.000 toneladas métricas, lo que implica un aumento superior al 300% desde marzo. Si bien el inventario global visible ha aumentado, la fuerte concentración de cobre en Estados Unidos ha generado una percepción de menor disponibilidad en otras regiones, lo que ha reforzado las primas por entrega inmediata fuera de ese mercado.

El escenario macrofinanciero, y, en particular la política monetaria de la Reserva Federal (FED), también fue un determinante central del comportamiento semanal. En los días previos a la reunión de la FED, el fortalecimiento del dólar y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro presionaron al cobre a la baja y llevaron a algunos inversionistas a asegurar ganancias. El rendimiento del bono a diez años alcanzó niveles cercanos a 4,19%, su máximo desde fines de septiembre. Posteriormente, el recorte de tasas de 25 puntos base, ampliamente anticipado por el mercado, junto con el anuncio de compras de bonos del Tesoro de corto plazo, ayudó a aliviar las condiciones financieras. Estas señales impulsaron una depreciación del dólar, lo que devolvió soporte a los precios de los metales y favoreció un nuevo impulso alcista del cobre.

Desde el lado de la demanda, China mostró señales mixtas. Las importaciones de cobre refinado cayeron en noviembre un 2,5% mensual, hasta 427.000 toneladas, mientras que la prima Yangshan descendió a US$ 32 por tonelada, reflejando una mayor cautela de los compradores frente a precios elevados. No obstante, el compromiso oficial de las autoridades chinas de mantener una política fiscal proactiva en 2026 contribuyó a sostener las expectativas de demanda a mediano plazo, atenuando el impacto de la moderación reciente en las compras físicas.

INVENTARIOS EN BODEGAS DE BOLSA DE METALES

Durante la semana, los inventarios de cobre refinado en las tres principales bolsas de metales sumaron 661.071 toneladas, registrando un alza semanal de 2,1% y acumulando un incremento de 55,1% en lo que va del año.

▪ Bolsa de Metales de Londres (LME): los inventarios aumentaron 2,1%, situándose en 165.900 toneladas.

▪ COMEX (Estados Unidos): los inventarios aumentaron un 2,4%, alcanzando 405.782 toneladas.

▪ Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE): las existencias aumentaron un 0,5%, hasta 89.389 toneladas.

Fuente: Comisión Chilena del Cobre