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Chile

Alza global de materias primas lo compensa. El retail, en todo caso, es el más beneficiado.

Martes 27 de Febrero de 2018.- La caída cercana a 8% en el valor del dólar frente al peso en el último año, que rompió esta mañana la marca de $590 en medio de una mejoría en el precio del cobre y mayores flujos hacia los mercados emergentes, está provocando un dolor de cabeza entre los exportadores nacionales especialmente del sector frutícola.

Sin embargo, hay empresas que venden al extranjero, pero que reciben un impacto menor del tipo de cambio o casi no lo sienten, gracias a otras variables, como los llamados fundamentales en que se mueven las empresas (los factores ligados a la operación misma).

Por supuesto, también un dólar a este precio saca sonrisas entre los importadores y contribuye, además, a una reactivación del consumo.

En el caso de las compañías que se dedican a la exportación de materias primas, como forestales y mineras, un dólar más bajo implica menores ingresos del exterior, pero la debilidad que ha mostrado la moneda estadounidense a nivel global también se traduce en mejores precios de las materias primas en los mercados internacionales.

“Las empresas con ingresos en dólares, exportadoras, son las que sufren con mayor fuerza estos eventos de apreciación de la moneda local. Ahora bien, es un fenómeno que se ha dado con todas las monedas frente al dólar, lo que ayudará a mitigar de mejor forma el efecto mencionado”, dice Francisco Soto, gerente de Renta Variable de Tanner.

“Las empresas de commodities caen en esta categoría, pero se atenúa o disipa completamente el efecto, debido a que un dólar más débil trae precios de materias primas más elevados”, agrega.

De hecho, en lo que va de 2018 el cobre, el principal producto de exportación del país, acumula un precio promedio de US$3,19 por libra, lo que equivale a un alza del 20% frente a la cotización para el mismo período del año anterior. Una buena noticia para Codelco, pero también para las mineras multinacionales que operan en Chile.

Y como aliciente para el sector forestal, representado por Arauco —filial de Copec— y Empresas CMPC, la celulosa fibra corta actualmente se negocia sobre US$1.000 por tonelada, un 48% más que hace un año.

“Hemos visto un mayor valor en el precio de los commodities tanto metálicos como celulosa y eso favorece los resultados de las compañías y es un efecto mucho más positivo que los movimientos que hemos visto en el tipo de cambio”, dice Marcelo Catalán, jefe de Equity Research de Bci Corredor de Bolsa.

“Los precios de la celulosa han mostrado un muy buen desempeño, entonces eso más que compensa cualquier apreciación de la moneda local”, agrega.

En el caso de otras exportadoras que no venden commodities, como las viñas o los productores de salmones, un bajo tipo de cambio tendría un efecto más adverso, porque sus costos están principalmente en moneda local y sus exportaciones, en dólares.

Pero las empresas de este sector se han diversificado. Por ejemplo, Concha y Toro tiene un mix de monedas relevantes a nivel global, con influencia de la libra esterlina, del euro o de otras monedas europeas, que sirven de contrapeso al monetizar sus operaciones en el extranjero. “Es más sensible ante un debilitamiento del tipo de cambio, pero hay que tomar en cuenta que es una compañía que antes estaba muy expuesta al dólar local, acá en Chile, pero hoy día tiene una mayor diversificación”, dice Catalán.

En el caso de las eléctricas como Enel, Colbún o AES Gener, si bien su endeudamiento en dólares implicaría una menor carga financiera, los precios de la energía están indexados a la moneda estadounidense, por lo que no sentirían un cambio tan significativo en sus números.

La Segunda

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