Reversión de utilidades en “cascadas” de SQM complica situación financiera de Norte Grande

Chile

Cercanos a la compañía dijeron que se ha tomado contacto con la SVS para “buscar un acuerdo” en las diferencias sobre la contabilidad.

24 de Abril de 2012.- Son US$ 235 millones los que las sociedades cascada -a través de las cuales Julio Ponce controla a SQM- deberán revertir de sus utilidades. El monto no es menor, y ello podría llevar a un fuerte debilitamiento de su situación financiera, además de un pérdida en su patrimonio.

De hecho, en Potasios - sociedad creada a partir de la división de Pampa Calichera, y sobre la cual recayeron parte importante de los efectos de la compra y venta de acciones - el reverso implicaría una reducción en alrededor de 27% de sus activos, y sus ganancias pasarían desde los US$ 41 millones a los ?US$ 22,1 millones.

Justamente, ese es uno de los puntos que podría complicar a las “cascadas”. Y es que esa disminución de las ganancias (en alrededor de dos tercerios en cada una), finalmente, impacta en el patrimonio de cada una.

Según un informe del socio de Portfolio Capital, Arturo Gutierrez, “las sociedades cascadas pueden tener problemas serios, ya que esto afectará a su relación deuda- capital y eso puede generar problemas con los covenants de los bonos de Calichera y Oro Blanco. Los acreedores de estas sociedades deben estar nerviosos por estos cambios y los accionistas también, ya que les pueden acelerar la deuda y no recibirán el dividendo de las utilidades de la ‘venta’ de las acciones de Soquimich”.

En Norte Grande y Oro Blanco, sus utilidades disminuirán en alrededor de dos tercios, cerrando en ?US$ 123 millones (US$ 358 millones anteriormente), y US$ 101 millones respectivamente.

Entre las condiciones financieras de los bonos emitidos por estas dos sociedades, se establece que la relación entre el monto total de la deuda financiera y el patrimonio consolidado sea no mayor a 0,65 a 1 (0,55 a 1 en el bono pampa). Además, prohíbe efectuar “transacciones con partes relacionadas en condiciones que no sean de mercado”.

En todo caso, aún no está dicha la última palabra, pues cercanos a la compañía señalaron que ya tomaron contacto con la Superintendencia de Valores para “buscar un acuerdo” respecto a las diferencias en las políticas contables.

El plazo de 10 días empezó a correr hoy. De no llegar a un acuerdo, tiene 10 días para presentar un recurso de reclamación a la Corte de Apelaciones.

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La deuda de las “cascadas”?

Al 31 de diciembre, el balance de Norte Grande (que consolida a Pampa Calichera, Oro Blanco, Potasios e Inversiones Global Mining), refleja pasivos corrientes por ?US$ 12 millones, pero la cifra para los próximos años crece de forma importante. 

Así, los pasivos que está a un plazo menor a tres años (es decir que vencen en 2014) totalizan ?US$ 348,4 millones, y entre los vencimientos se encuentra el bono por US$ 100 millones emitido por Oro Blanco, por cual debe hacer el pago total del capital el 15 de agosto de 2014. Además, está el bono de Pampa Calichera, que desembolsa semestralmente intereses y parte del capital, y que en el corto plazo debe pagar ?US$ 6,2 millones. Con los bancos, en menos de tres años debe pagar US$ 251,9 millones.

Ya el año pasado, Feller Rate señalaba respecto de Pampa Calichera que su clasificación “podría verse presionada en caso de que se exponga a riesgos de refinanciamiento relevantes, particularmente a partir de 2013, o como consecuencia una política financiera más agresiva, que incorpore un mayor endeudamiento”.(DF).

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