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Chile

Analistas auguran un año negativo y vaticinan que los commodities no serán uno de los activos elegidos para este 2014.

Lunes 03 de Febrero de 2014.- Transcurrido el primer mes del año, se puede vislumbrar que no ha sido un buen comienzo para los principales commodities a nivel mundial. Esto se explica por varios factores entre los que se destacan algunas señales desalentadoras, como la desaceleración de la economía de China; la segunda reducción de estímulos consecutiva por parte de la Reserva Federal (Fed) y una ya instalada preocupación en torno a las turbulencias de los países emergentes y su economía.

Pese a esto, analistas coinciden en que el mapa económico mundial no ha cambiado demasiado y, por lo tanto, no dista de las proyecciones realizadas hacia el cierre de 2013.

De todos modos, el bajo nivel de inflación en los principales países de Europa y una estrechez en los mercados permiten afirmar que las materias primas no serán un atractivo de fuste en el 2014.

Camilo Larraín, analista de Estrategia de Bice, sostuvo que "vamos a tener a importantes Bancos Centrales del mundo moderando su liquidez. Todavía la holgura de capacidad de las mejores economías sigue siendo alta". Y agregó que "no vamos a tener presiones inflacionarias como para pensar que la demanda por materias primas vaya a elevar demasiado sus precios".

El oro se escapa de la tendencia


Entre muchas caídas, hay algunos commodities que logran escapar de la tendencia. El metal precioso fue uno de los productos que se destacó por haber crecido a 3% al cierre del mes.

La principal causa por la cual el oro se ha diferenciado de la media es porque se trata de un bien de refugio en momentos de inestabilidad. "Cuando hay algo de nerviosismo con respecto a los mercados emergentes, las correlaciones tienden a aumentar", coinciden los expertos. Esto provocó un aumento en la demanda por tratarse de bonos más seguros.

Según afirmó Ole Hansen, analista senior de materias primas de Saxo Bank, para el primer trimestre del año la media del precio del oro "se ubicará en US$ 1.225 por onza, con un sesgo a la baja".

Mientras tanto, el gerente de Estudios de GBM Chile, Rodrigo Garcilazo, dijo que la volatilidad en torno al oro ha subido y ha bajado en los mercados. "Pese al tapering de la Reserva Federal, nosotros traíamos más de US$ 1.200 la onza porque creemos que la parte de incrementos de interés ya estaba descontada en el mercado", asegura.

Cobre y el factor China


El metal rojo ha sufrido caídas del orden de 4,11% en enero y la principal causa radica en que, de forma paulatina, China -principal comprador del metal- ha mostrado indicios de debilitamiento en torno a su economía. Otro catalizador que marcó la caída del cobre responde a la preocupación generada en torno a la economía de los mercados emergentes.

Según Garcilazo, "habíamos visto un inicio de año bastante más fuerte de lo que esperábamos. Tenemos un estimado de cobre para 2014 de US$ 3,20". No obstante, remarcó que se espera una sobre oferta de alrededor de 400 mil toneladas a raíz de varios proyectos que agregarían 800 mil toneladas de producción para este año.

La sobreproducción de trigo y petróleo


Estados Unidos vivió en 2013 una histórica cosecha, con sobreproducción. Esta abundancia generó en el trigo una de las mayores caídas en cuanto a commodities se refiere. Perdió 8,26% y "estamos esperando una caída de entre 3% y 8% para el cierre del año", dijo Garcilazo.

En cuanto al crudo, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep) tendrá por delante un desafío para 2014. Hansen afirma que "deberá lidiar con la perspectiva de una oferta global mayor a la demanda", hecho que se produciría por primera vez en 10 años. Al cierre del mes el barril de Brent cayó 3,8% y el WTI hizo lo propio en 0,32%.

Para Garcilazo, el mercado está "muy neutral. Lo que está haciendo es rápidamente ajustar el precio de los commodities a un nivel que creo que es fundamental para este año". Y concluyó que para el 2014 ve "estabilidad hacia adelante".

En igual sintonía opinó Hansen, quien afirmó que los precios se mantendrán bajos: "Este no será un año fácil para las materias primas. Existe la posibilidad de que los precios continúen cediendo terreno. Los metales industriales dependerán del crecimiento para ver estimulada su demanda".

El frío hizo subir el gas natural

El gas natural ha sido el commodity con mejor rendimiento en enero. Tuvo aumentos del orden de 19,51%. En la última semana de enero registró los precios más altos en cuatro años; esto se debe en gran medida a la ola de frío que se vivió en Estados Unidos, lo que provocó un aumento de la demanda.

El consumo fue tan abultado que los niveles de inventario bajaron a su mínimo desde 2005.

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