Impacto de decisión de Hacienda de rechazar petición de financiamiento de Codelco ya se siente

Chile

Plan del gobierno de aumentar gasto social, en momentos en que cae recaudación tributaria, tiene un alto costo para la minera estatal.

Lunes 22 de Julio de 2013.- El plan del gobierno de aumentar el gasto social justo cuando la recaudación tributaria está cayendo está teniendo un impacto en Codelco.

De acuerdo a Bloomberg, desde que el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, decidió otorgar a la minera estatal sólo un cuarto de los dineros que pidió para financiarse, la renta extra que los inversores demandan para comprar los bonos de Codelco con vencimiento en 2022 se ha disparado 1,06 puntos porcentuales, un récord. Los bonos de Codelco son los de peor desempeño de todos los bonos de grado de inversión chilenos este año y los inversores han perdido hasta un 19 % de su inversión.

La decisión del gobierno significa que Codelco tendrá que recortar sus planes de invertir US$ 27.000 millones, que la empresa insiste se necesitan para mantener su estatus como la minera de cobre más grande de mundo o aumentar su endeudamiento, justo cuando el mercado de bonos emergentes está recibiendo su mayor paliza en 5 años.

A abril 30 de este año, la recaudación tributaria cayó 17 % en términos reales en los 12 meses previos. La recaudación de impuestos a las mineras cayó 44 %.

Jorge Selaive, economista jefe de BBVA, dice que las necesidades de Codelco son urgentes, "si no invierte hay minas que tendrán que cerrar. El gobierno no se puede dar el lujo de financiar la empresa por sus compromisos a las demandas sociales que ha hecho". En entrevista con Bloomberg Selaive afirma que "es obvio que la minera tendrá que salir a emitir bonos en los mercados internacionales".

Raimundo Espinoza, presidente de los sindicatos de Codelco y miembro del directorio, estima que sin nuevas inversiones la producción de Codelco podría caer a 700,000 o 800,000 toneladas en vez de aumentar a 2.2 millones. El año pasado la minera produjo 1.76 millones.

"A Codelco la están apretando como una vaca lechera para que el ministro de Hacienda mejore su déficit fiscal", acusa Espinoza.

El presidente del directorio, Gerardo Jofré, declaró ante el Congreso que el problema no es tanto el costo de la deuda, sino cuánta deuda es prudente.

JP Morgan calcula que la minera emitirá, al menos, US$ 2.000 millones en bonos este año. La última colocación la hizo en julio del año pasado.

Los esfuerzos de Codelco de financiarse ocurren en momentos en que el precio del cobre está en picada y los costos de producción se han disparado. El cobre está 32 % por debajo de su máximo de febrero de 2011.

El gobierno señala que apoya el plan de inversión de Codelco, pero instó a la empresa a ser más realista. Larraín asegura que no dejará que la empresa pierda su grado de inversión. Moody's le da una nota de A1, la quinta más alta. Fitch le da una nota similar y S&P un peldaño menos.

El gasto fiscal probablemente aumente en 7 % en términos reales este año, proyecta Selaive de BCI, como parte de la expansión de un año electoral.

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