Codelco y analistas internacionales prevén que demanda china frenará caída del cobre

Chile

"Sin duda que hay preocupación por el escenario de corto plazo, cada dólar menos son muchos millones de dólares menos de excedentes", dijo ayer Diego Hernández.

5 de Octubre de 2011.- Incertidumbre y preocupación es lo que ha imperado entre los ejecutivos de la industria minera y las autoridades reunidos estos días en la Semana de la Bolsa de Metales de Londres. El tema recurrente de conversación es hasta qué nivel caerá el cobre y cuál sería el impacto financiero en los proyectos.

Ayer el precio del metal cayó nuevamente hasta llegar a US$3,08 la libra, su menor valor desde julio del año pasado.

Todas las esperanzas están puestas en China y en que mantenga su consumo. Incluso en Codelco esperan tener un panorama mucho más claro respecto del futuro del metal la próxima semana. "El precio (del cobre) ha bajado mucho, pero China esta semana está de vacaciones. Estos días serán de espera y de mucha volatilidad en las acciones de las empresas mineras, las que han bajado mucho", dijo el presidente ejecutivo de Codelco, Diego Hernández, minutos antes de reunirse con inversionistas extranjeros en las oficinas de la firma en Londres.

Michael Widmer, estratega de metales de Bank of America, y Paul Robinson, gerente del grupo de metales no ferrosos de CRU, coincidieron en que China seguirá siendo el actor "más relevante" como demandante de cobre, debido a su proceso de urbanización.

Widmer agregó que aunque ese país anote un menor crecimiento en 2012, una actividad moderada de todas formas impulsará la demanda del metal. Pero en el corto plazo, la preocupación se mantiene. "Sin duda que hay preocupación por el escenario de corto plazo, cada dólar menos son muchos millones de dólares menos de excedentes", advirtió Hernández.

Sin embargo reiteró que los fundamentos del mercado del cobre (oferta y demanda) siguen fuertes. De hecho, Rodrigo Toro, vicepresidente de comercialización de Codelco, prevé que en el primer trimestre del próximo año la cotización del metal retorne a los US$4 la libra.

A nivel de bancos de inversión las estimaciones son similares, pero con matices, con un rango de precio promedio para 2012 que varía entre US$ 3,6 la libra (CRU) y US$ 4,3 (Bank of America).

Vacaciones
Según Hernández, el mercado del metal ha sido afectado por la semana de vacaciones en China.

Robeco: "China ya pasó su peak de demanda por cobre"
China seguirá apoyando el crecimiento global, pero eso no significa que el precio del cobre esté asegurado. Esa es la visión de Victoria Mio, gestora del fondo Chinese Equities de Robeco ­uno de los principales bancos de inversión del mundo­, quien visitó Chile para reunirse con inversionistas institucionales e invitada por LarrainVial, entidad que distribuye sus fondos mutuos a nivel institucional en Chile y Perú.

­¿La demanda por cobre de China continuará fuerte?
"China ya pasó su peak de demanda por cobre. Ésta depende del desarrollo de infraestructura y de la demanda inmobiliaria de los sectores más pobres. Ahora estamos viendo una desaceleración en términos de la demanda por cobre para infraestructura. En términos de la demanda por cobre para viviendas, hay un riesgo, ya que la restricción monetaria aplicada en China empezará a reflejarse ahora, porque son procesos graduales, por lo que los sectores más pobres demandarán menos. En el cuarto trimestre y el primer semestre de 2012 se verá esa desaceleración".

­Es decir, el cobre seguirá cayendo...
"Para determinar eso, hay que considerar otro elemento, que son los procesos de acumulación o reducción de inventarios. China está ahora en un proceso de reducción, pero retomará la acumulación, ya que la demanda por cobre sigue fuerte; más baja que antes, pero fuerte. El tema es que los precios siguen altos. Pero con el dólar subiendo, el precio del cobre bajará. Y cuando los precios sean atractivos, China comenzará a acumular nuevamente cobre, lo que impulsará su precio".

"China seguirá creciendo fuerte. Mi pronóstico para el próximo año es de 8,5% de expansión del PIB".

­¿Crecerá fuerte incluso con una crisis en el mundo desarrollado?
"El crecimiento de EE.UU. se ha estancado y existe una probabilidad de una leve recesión o crecimiento cero por un tiempo. Pero tiene un banco central activo y va a salir a apoyar a la economía en el caso que sea necesario. En el caso de Europa es más complicado, porque involucra a varios estados con distintos intereses y políticas; ahí vemos un riesgo más grande. Si la crisis deriva en un estrechamiento del crédito ­es decir, los bancos no se prestarán entre ellos ni al sector privado­, esto perjudicará a las empresas y a las personas. La misma situación afectó a los exportadores chinos en 2008 y provocó el despido de 10 millones a 20 millones de personas. Si ocurre una escasez crediticia, el gobierno chino saldría a actuar".

­¿Significa eso que revertirá su política monetaria restrictiva?
"Lo hará si se observa un escenario catastrófico. Pero si este es el caso, el gobierno no implementará un estímulo tan grande como el último, para no crear la situación actual, de alta inflación y de potenciales burbujas. El gobierno ya tiene un plan de apoyo en caso de ser necesario para los exportadores, basado en subsidios y el otorgamiento de créditos" (El Mercurio).

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