¿Por qué Escondida, que produce menos, gana más que Codelco?

Chile

La privada obtuvo utilidades por US$868 millones, lo que le alcanzó para destronar a Codelco como la empresa chilena con más ganancias. Tras ello se esconde una dura realidad: mientras la estatal envejece, la privada se renueva y aprovecha sus buenas leyes. En el sector plantean que Codelco recién la alcanzará cuando desarrolle sus proyectos estructurales.

Lunes 03 de Junio de 2013.- No es la primera vez que ocurre, pero así y todo no dejó de llamar la atención: en el primer trimestre de este año, Escondida Limitada, empresa cuya propiedad comparten las gigantes mineras Rio Tinto y BHP Billiton (y que es operada por esta última) superó las utilidades obtenidas por Codelco en el mismo período, al lograr US$856 millones, 28% más que la utilidad neta comparable informada por la propia empresa estatal.

Es decir, Escondida -sociedad que opera la mina de cobre con mayor producción del mundo- se convirtió, al menos por tres meses, en la empresa con mayores utilidades en el país, destronando a Codelco, que suele ser la número uno.

Los resultados del primer trimestre de este año reflotaron una comparación que para la minera estatal llega a ser odiosa, pero que se ve refrendada por los mismos números. ¿Cómo es posible que Escondida, que opera sólo un gran yacimiento, genere más ganancias que Codelco, que incluye no una ni dos, sino que seis unidades productivas distintas?

Esta diferencia se da, además, en tiempos en los que Codelco va aumentando su producción, la que alcanzó, considerando sólo las unidades que controla (es decir, excluyendo sus participaciones minoritarias en El Abra y en Anglo American Sur) las 385 mil toneladas de cobre en el primer trimestre de 2013 (3,2% más que en 2012), superando largamente las 306 mil toneladas de su rival.

Así y todo, Escondida con menor producción genera utilidades casi un tercio superiores a las de Codelco.

Según el profesor de la escuela de Ingeniería en Minas de la Universidad de Chile, Aldo Casali, a diferencia de lo que ocurre en otros sectores industriales, en la minería no es sencillo comparar eficiencias productivas ni utilidades sin considerar que la naturaleza, así como las realidades operativas individuales, juegan también un rol central en dichas cifras. Es decir, hay que limpiar las estadísticas.

MUY ALEJADAS
“Para que dicha comparación tenga validez, es necesario corregir una serie de factores que diferencian una y otra realidad con el fin de comparar aquello que es efectivamente atribuible a la gestión de cada faena, entre lo que se cuentan las distintas etapas productivas en las que cada una de ellas participa, las leyes de mineral y la tecnología aplicada en cada una de las operaciones, además de muchos otros factores”, plantea el académico.

Desde la estatal añaden que Escondida no puede compararse con Codelco completo, pues ambas operan distintos tipos de yacimientos. Además, existen economías de escala derivadas del hecho de que Escondida opere una sola gran mina, mientras que Codelco mantiene sus unidades repartidas por distintas zonas geográficas, lo que obliga a operar varios yacimientos, concentradoras y demás operaciones de manera independiente. Así, Codelco opera minas a rajo abierto y otras subterráneas, mientras Escondida sólo con el método de cielo abierto. Esto permite ahorros significativos a la privada, pues las minas bajo tierra son más caras de operar.

Además, la minera privada exporta concentrados de cobre, los que se convierten en cátodos en otros países, principalmente en  Asia. Codelco realiza todo este proceso en el país, pues prácticamente toda su producción corresponde a producto final.

En la estatal tienen claro que la fundición y refinería no es precisamente un negocio rentable (al revés, eleva los costos, las dotaciones y dispara el consumo de energía), pero lo mantienen pues lo consideran estratégico. Ello, porque para la empresa le permite desarrollar y monitorear la producción comprometida con sus clientes, los que pagan un premium a Codelco por la calidad de su cobre.

MÁS PERSONAL
Todo ello, además, genera un aumento sustancial en las dotaciones, que sumadas al alza que ha tenido la mano de obra en el sector, dispara los costos.

A todas estas diferencias se agrega la vejez de las minas, no sólo de los yacimientos, sino que del equipamiento, maquinarias y plantas en general. Así, cuentan en Codelco, Escondida es comparable a una operación medianamente nueva, como Radomiro Tomic o Gabriela Mistral, las dos operaciones más recientes de la empresa.

También hay razones geológicas. “En Escondida, un componente muy importante del mineral de cobre es la calcosina, mineral mucho más rico en cobre que la calcopirita, componente mayoritario en Codelco. Esto implica que incluso a igual ley del mineral y a igual calidad de proceso, el concentrado de Escondida tendrá una mayor ley que los concentrados de Codelco y, por lo tanto, se tendrá que por cada tonelada de cobre presente en los concentrados de Codelco habrá que tratar una mayor cantidad de toneladas de material que en Escondida, lo que se traduce en costos adicionales y, en especial, en trabajadores adicionales, sea por transporte, remolienda, etapas de limpieza, etc. Esto también habría que corregirlo”, agrega el profesor.

La maquinaria también es clave. “Escondida opera con molienda SAG seguida de molienda con bolas, al igual que las líneas más nuevas de las 3 divisiones de Codelco. Sin embargo, en estas últimas coexisten líneas de molienda convencional, incluyendo circuitos barra-bolas como en Chuqui y en Andina. Además, por la antigüedad son equipos más pequeños, pues se han ido fabricando cada vez más grandes y, por lo tanto, se requieren en mucho mayor número (...). Es notorio el mayor consumo energético y con los extremos valores de la energía que tenemos en Chile, mayores costos para Codelco por ese lado también”, complementa.

EXPOSICIÓN AL PRECIO
Hay otro punto de diferenciación: mientras Codelco cobra con un mes de desfase el cobre embarcado (es decir, lo que exporta hoy lo cobra al precio de un mes tras el inicio del flete), Escondida cobra con cuatro meses de desfase. De esta manera, debe ir corrigiendo su contabilidad, pues ya sumó mineral exportado con un precio estimado, el que luego debe modificar dependiendo de la variación de la cotización en los mercados internacionales en los que se transa el metal, principalmente en Londres y Shanghai.

Escondida está mucho más expuesta que otras compañías a los vaivenes de los mercados internacionales. Así, el primer trimestre fue bueno para Escondida, porque la diferencia de precio en relación con el mismo trimestre de año anterior fue apenas cercana al 5%.

Sin embargo, en el segundo trimestre, Escondida deberá corregir envíos hechos durante los primeros meses del año, con un precio sustancialmente distinto (hoy apenas supera los US$3,2 por libra).

Desde Codelco también se plantea como un punto de diferencia entre ambas empresas el hecho de que Escondida ya ha realizado una gran inversión para ampliar su capacidad, la que está dando frutos ahora, con un aumento productivo de 20% entre un año y otro.

En el caso de la estatal, esto recién se concretará a fines de la década, cuando se termine la construcción de su cartera de proyectos estructurales, la que demandará una inversión cercana a los US$27 mil millones de aquí a fines de la década.



Andina y RT Sulfuros exportarán concentrados

Codelco presentó el viernes pasado el estudio de impacto ambiental de su proyecto RT Sulfuros, el que tendrá un costo de US$5.400 millones y que reemplazará la actual línea de óxidos, que se espera se agote en 2018.

El proyecto involucra una modificación sustancial respecto del producto final que hoy produce RT, pues ya no se fabricarán cátodos, sino que concentrados, los que serán exportados en ese estado.

“El concentrado de cobre será transportado mediante camiones al Terminal Graneles del Norte (TGN), al interior del Complejo Portuario Mejillones en Mejillones, el cual cuenta con aprobación ambiental para recepción, almacenamiento y embarque de concentrado de cobre”, señala un extracto del EIA presentado ante las autoridades ambientales.

De la misma manera, el proyecto Andina 244 también considera la exportación de concentrados y no de cátodos, pues la segunda alternativa consideraría un mayor ritmo de trabajo en la fundición y refinería de Ventanas, que ha enfrentado diversos conflictos comunitarios en el lugar en el que se emplaza.

Así, Codelco proyecta aumentar su competitividad, porque la exportación de concentrado mejora los márgenes para la industria.  GOV


Debe saber
¿Qué ha pasado?
Escondida registró utilidades por US$856 millones durante el primer trimestre, cifra que es 28% más alta que los US$664 millones informados por Codelco como utilidad neta comparable.

¿Por qué ha pasado?
Distintos factores explican esta diferencia, todas ellas ligadas a una mayor competitividad de Escondida, al ser una mina más nueva, con operaciones geograficamente concentradas y con tecnología más nueva.

¿Qué consecuencias tiene?
Se proyecta que Codelco tome el primer lugar en los próximos meses, cuando recupere parte de las utilidades que dejó de percibir a consecuencia del paro portuario que la obligó a diferir embarques de cátodos.


Cifras de la estatal
10% de la producción mundial de cobre produjo Codelco en 2012, lo que equivale a 1,75 millón de toneladas métricas.

US$ 31.645 Millones. Los activos de la estatal, con un patrimonio que a fines de 2012 ascendía a más de US$12.178 millones.

6 divisiones mineras opera la minera estatal, más la Fundición y Refinería Ventanas. Cuenta además con la División Ministro Hales, que a fines de este año pondrá en operación el proyecto del mismo nombre.

124.000.000 las reservas y recursos minerales (probadas y probables) considerados en su Plan de Negocios y Desarrollo 2011.

59,8% representa Asia para las exportaciones de Codelco, el principal mercado de la corporación. Le siguen Europa con 17,9%; Sudamérica con 11 %, Norteamérica con 10,2 %, Oceanía con un 1% y África, con un 0,1%.

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